联邦法官叫停亚利桑那州起诉 Kalshi 预期市场案争议升温

【凤凰城讯】围绕“预测市场”究竟属于金融创新还是变相赌博的法律争议，在亚利桑那州出现关键进展。美国联邦地区法官Michael Liburdi周五裁定，暂时禁止亚利桑那州依据州赌博法对预测市场平台Kalshi采取执法行动，并叫停相关刑事指控，原定于周一举行的提讯听证会随之取消。

联邦与州权之争浮出水面

法官在裁决中指出，U.S.Commodity Futures Trading Commission（CFTC）已初步证明，Kalshi平台上的“事件合约”符合联邦《商品交易法》中“掉期交易”（swaps）的定义，因此联邦法律在该领域具有优先适用权。

裁决强调，相关法律赋予CFTC对在指定合约市场交易的掉期产品拥有“专属管辖权”。此次案件正是CFTC对亚利桑那州提起诉讼后所引发，旨在阻止州政府以赌博法为依据对平台实施监管。CFTC认为，州方行动已侵犯其对全国衍生品市场的联邦监管权限。

       Kalshi平台是什么？

       Kalshi成立于美国，是目前少数获得U.S.Commodity Futures Trading Commission（CFTC）批准运营的预测市场平台之一。其主要业务是提供围绕经济数据、公共政策、天气变化乃至体育赛事等结果的交易合约。用户可根据自身判断买入“事件将发生”或“不会发生”的合约，并根据最终结果获得收益或承担损失。

与传统博彩不同，Kalshi强调其平台不设“庄家”，所有交易均在用户之间撮合完成，价格由市场供需决定。平台方面指出，此类交易更接近于金融衍生品中的“掉期合约”，具有价格发现与风险对冲功能，而非单纯的赌博行为。

平台性质成争议核心

案件焦点在于Kalshi的业务模式。该平台允许用户围绕选举结果、体育赛事等特定事件进行“是/否”合约交易。亚利桑那州检方据此提出20项轻罪赌博指控，认定其涉及对政治结果及体育赛事的非法投注。

亚利桑那州成为全美首个对Kalshi提出刑事指控的州。州法律明确禁止无牌经营赌博业务，尤其禁止对选举结果进行下注。州政府认为，Kalshi本质上属于投注平台，应接受州级监管。

不过，Kalshi方面则坚称其属于金融交易平台而非赌博业务。公司指出，用户之间进行的是类似掉期的对冲交易，并不存在传统意义上的“庄家”。公司执法负责人罗伯特·德诺（Robert DeNault）表示，此次裁决是“朝正确方向迈出的一步”。

全国范围法律博弈加剧

目前，围绕预测市场监管权的法律争议已在全美多州展开。Kalshi已在犹他州和爱荷华州提起类似诉讼，各地法院裁决结果不一：内华达州与马萨诸塞州支持州政府监管立场，而新泽西州与田纳西州则作出有利于Kalshi的裁定。

值得关注的是，Donald Trump政府整体对预测市场持支持态度。其长子Donald Trump Jr.不仅担任Kalshi及竞争平台Polymarket顾问，同时也是后者投资人之一。此外，特朗普旗下社交平台Truth Social亦计划推出预测市场“Truth Predict”。

联邦政府近期还对康涅狄格州、亚利桑那州及伊利诺伊州提起诉讼，挑战各州对预测市场的监管权限，显示此类新兴金融工具正成为联邦与州权博弈的新战场。

亚利桑那州总检察长办公室发言人里奇·泰勒（Richie Taylor）表示，州方不同意法院裁决，正在评估下一步法律行动。