外资金融机构：当前中国股市估值合理，投资者对后市普遍乐观

【本报综合讯】近日，多家外资金融机构发表观点称，当前中国股市估值合理，投资者对后市普遍表达乐观看法。

一名银行工作人员在清点美元。（图片来源：新华社资料图）

综合中新社报道，瑞士宝盛中国策略师邓启志分析说，A股自4月低点以来已上涨25%，H股自1月以来已上涨超过35%，但与中国资本市场的历史涨幅相比，这些数据并不算高。恒生指数和沪深300指数的预期市盈率分别为11倍和14倍，远低于之前的峰值。多项在岸流动性指标显示，市场情绪已明显改善，但尚未达到2015年的水平。另外，近期境内公募与私募对冲基金募资规模有所扩大，但基金认购量低于往年，这些基金仍有进一步增配A股的空间。

邓启志据此判断，当前中国股市涨幅与历史水平相符，估值保持合理，流动性指标显示市场活动有所增加，但未至过热，预计后市仍有上行空间。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊近日与几十位投资者就由流动性驱动的A股“牛市”进行了交流，包括公募、私募、险资、海外对冲基金、长线基金和主权基金等，这些投资者对A股市场普遍表达了乐观的看法。

孟磊说：“境外资金在2025年上半年整体呈现净流入A股的态势。截至2025年6月末，境外投资者持有A股达到3.07万亿元人民币。展望未来，随着中国经济进一步复苏，创新的火花帮助中国企业兑现盈利增长，我们认为境外投资者有充足的加仓A股的空间。”

除了中国内地股市，富达基金对港股也同样看好。富达基金经理张笑牧表示，展望全球，中国是难能可贵的同时具备稳定的国内环境和大战略纵深的经济体，能够在地缘政治环境愈发复杂的趋势下，体现出较强的经济和社会韧性。港股市场是众多优秀中国企业的上市地，且与国际接轨程度更高，因此当国际资本寻求“再平衡”时，港股市场或成为他们优先考虑的目的地。

另据山西证券4日发布的研报，今年上半年，中国A股上市券商合计实现营业收入约2518.66亿元(人民币，下同)；合计实现归属于母公司所有者的净利润约1040.17亿元，同比增逾65%。

与行业整体情况相比，上市券商净利增速更快。根据中国证券业协会此前发布的数据，证券公司未经审计财务报表显示，150家证券公司2025年上半年实现净利润约1122.8亿元，同比增长约40.37%。

展望未来，东吴证券分析师孙婷表示，考虑到今年三季度以来A股市场交投活跃，上调证券行业全年的盈利预测。从长期角度来看，在中国资本市场高质量发展以及券商重资产业务能力和效率持续提升的背景下，未来上市券商估值仍存在上升空间。此外，资本市场改革预期持续强化，且政策鼓励优质券商通过并购做优做强，预计大型券商优势仍显著，行业集中度有望持续提升。（完）